地方监管部门叫停一些小银行跟风发行结构性存款提供乐橙国际,恒峰国际娱乐等产品欢迎广大商家洽谈业务合作

恒峰国际娱乐

地方监管部门叫停一些小银行跟风发行结构性存款


来源:乐橙国际 | 时间:2018-06-28

  结构性存款快速扩张 引发监管猜想“这是我们行最近主推的理财产品,您可以重点考虑。”记者最近在某大行西直门分行走访时,该分行的理财经理听说记者有购买理财产品的打算,首先就向记者推荐了该行正在热销的四款结构性存款产品。而在相邻不远的另一家股份制银行里,结构性存款也受到了该行理财经理的热情推销。

  来自央行的一组数据也显示出结构性存款的“热度”。央行披露的最新《2018年金融机构信贷收支统计》显示,截至今年4月末,中资全国性银行结构性存款规模增至9.15万亿元,仅前3个月结构性存款就已新增1.84万亿元,超过2017年1.8万亿元的全年新增规模。

  从不被大众所熟悉到成长为理财界的“爆款”,结构性存款近期的快速增长引起了业内外的广泛关注。

  业内专家解释,所谓结构性存款,其本质上属于存款,具有保本、收益浮动的特征。

  民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)首席研究员温彬认为,结构性存款的快速增长与资管新规的实施有关系,资管新规要求打破刚性兑付,因此很多低风险投资者会将之前的理财产品转入银行表内,购买保本的存款或大额存单,但大额存单或存款利率相对较低,因此很多银行就顺势大力开发结构性存款产品。

  4月27日正式出台的资管新规明确要求,“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益;出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付。”新规过渡期至2020年底,在此期间,金融机构可以发行老产品对接,以维持必要的流动性和市场稳定,但“必须严格控制在存量产品整体规模内,并有序压缩递减”。

  “资管新规实施后,打破刚性兑付的预期直接推动了客户风险偏好的变化,使部分非保本表外理财的需求转向保本理财。从现有的产品来看,结构性存款具有保本和浮动收益的产品特征,与保本理财最为相近,因此成为各家商业银行开发保本理财替代产品的重点之一。”交通银行(行情601328,诊股)(港股03328)金融研究中心首席分析师许文兵在接受《金融时报》记者采访时表示。

  据介绍,结构性存款产品的设计一般为“存款+期权”形式,根据嵌入的衍生品工具不同,划分为利率、汇率、商品、股票、信用等挂钩型产品,从而形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。结构性存款产品的收益可分为两部分,一部分是存款所产生的固定收益,另一部分是与标的资产的价格波动挂钩的收益,能够使存款人在承受一定风险的前提下,在基础收益之上获得较高的投资收益。

  “以期权挂钩的形式来实现浮动收益,实质上相当于签下一个对赌合约。如果对赌成功,可以获得一个远高于目前存款或存单的收益率;如果对赌不成功,可能只能拿到一个低于甚至远低于存款或存单的利率。这样的产品设计对不少投资者来说还是很有吸引力的。” 温彬解释说。

  作为保本理财的替代方式之一,结构性存款在今年逐步“走红”。有统计显示,截至5月2日在售的结构性存款产品共有66只,而尚在存续的相关产品则超过600只。从规模来看,结构性存款从2017年2月前的近乎零增长,发展到2018年3月近乎50%的增速,增势迅猛。

  中小银行发力更猛,而存款有综合优势的大行增速相对温和。来自中泰证券的统计显示,2017年,二者增速差距不大,在10%以内;2018年至今,二者增速差距拉大至10%以上。由于互金宝宝类、货基对银行存款分流压力大,银行发售个人结构性存款动力更大,导致个人结构性存款增速更高。中泰证券的统计显示,今年3月底,大行的个人结构性存款同比增速达到60%以上,中小行达75%。

  结构性存款快速增长,不免出现泥沙俱下、鱼龙混杂的局面。在众多结构性存款中,一些“挂羊头卖狗肉”的假结构性产品也混迹其中。部分银行通过假分层的固收产品,将结构性存款异化为变相的提高存款利率、突破存款利率上限的假结构性产品。

  “结构性产品在保本的前提下,会用期权去对赌某个产品价格走势。假结构性存款则将对赌合约设计为根本不可能实现的条件,从而使客户获得较高无风险收益。比如现在黄金的价格在1300美元左右,对其半年以后走势的合理预期应该在1200美元到1400美元之间,但有些结构性产品会将半年以后黄金价格走势设置为1800美元甚至更高,明知不可能达到却设置一个根本不可能实行的行权条件,这实质就是变相为高息揽储产品。” 温彬解释。

  可见,假结构性存款没有实质性的结构性操作,到期日,银行只损失期权费,是刚性兑付的产品,与资管新规精神严重背离。据了解,近日一些小银行跟风发行结构性存款,已被地方监管部门叫停。

  结构性存款在我国的发展起步较晚,目前虽有相关法律对结构性存款的发展作出指引,但尚无专门针对结构性存款的监管法规。业内专家认为,伴随结构性存款的快速发展,未来针对结构性存款的监管政策出台将是必然。

  “目前多家银行为规避资管新规,通过发行结构性存款代替保本理财,以此吸纳负债,很多中小银行跟风发行‘假结构性存款’以实现高息揽储。但假结构性存款仍属于变相刚兑,未来一定会面临严监管。” 中泰证券银行业首席分析师戴志锋认为。

  戴志锋介绍,从香港、新加坡等国际发达金融市场经验来看,结构性存款业务的监管显著严格于普通存款业务,同时为区别结构性存款与普通存款的风险特征,“结构性存款”法律文本上的名称多为“结构性投资产品”。

  此外,业内人士也反映,部分结构性产品亦存在规避监管套利、投资标的违规的现象,背离了资管新规的初衷,所以下一步可能会针对性出台相关的政策法规。

  “结构性存款主要突出与某种交易结构挂钩后的浮动收益,与保本理财相对固定的收益有一定差异,因此在转型初期,可能会出现结构过于简单而形成‘形式重于实质’的问题。但预计这一现象会随着产品数量的增加和结构的规范而得到根本性的解决。”许文兵预期。

  “主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务,强化法人风险隔离。”在近期落地的资管新规中,监管层首次明确要求商业银行等金融机构,成立资管子公司开展相关业务。

  “和母行隔离了,风险是隔离了,但是也意味着‘父爱时代’一去不复返,再做资管业务的时候,原来资金端和销售端的优势就没了。”近日,某银行业内人士向《金融时报》记者透露了他的担忧。

  “但是,原来的银行业资管模式是不能有效打破刚兑的,成立子公司是必须的方向。这对银行业是挑战,但是也是机遇。” 中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示。在采访中,多位专家和业内人士从不同角度向《金融时报》记者分析了银行资管子公司的未来发展方向。

  事实上,资管子公司对银行来说并不新鲜。2015年以来,光大、浦发、中信等股份制银行就开始着手筹备。

  而今年以来,这一进程明显加速。3月,招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)宣布拟出资不超过50亿元设立全资的招银资产管理有限责任公司。4月,华夏银行(行情600015,诊股)公告拟出资不超过50亿元全资发起设立资产管理子公司。4月26日,北京银行(行情601169,诊股)董事长张东宁在业绩发布会上宣布,该行设立资产管理公司方案已获董事会通过,使得该行成为城商行之首。此外,兴业、民生也将设立资管子公司提上议程计划中。

  不过,相对于中小银行的热情高涨,几大国有银行目前并未涉足该领域。对此,曾刚分析说:“资管子公司其实类似于独立运作的公募基金、私募基金等模式,对于各类牌照齐全的大行来说,仅仅是再多一个这样的投资平台,意义不大。而对于现阶段牌照不齐全的中小银行而言,确实有成立资管子公司的迫切性。”

  同时,子公司的问世尚需临门一脚。“几大国有银行的迟疑,一个原因是在于没有看到资管子公司管理办法的出台。” 兴业银行(行情601166,诊股)首席经济学家鲁政委告诉《金融时报》记者, “其他明确提出意向的银行也不是立刻成立,他们都要等具体规则出来,否则根本不知道该如何申请、按照什么流程去做。”

  “把资产管理业务由总行一级部门经营运作的传统制度,使得该业务难以和银行自营业务实现有效隔离,前中后台分工、总分行分工、部门或条线间分工都不清晰,业务运转的内部成本很高。”中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含表示,“而在根据监管导向逐步发展起来的事业部制运作下,这些问题仍然存在,这只是资管业务转型的过渡阶段。”

  “为保护投资者利益,防止利益输送和利益侵占,国际通行做法是商业银行在开展资产管理业务、投资银行业务和银行表内业务时,分别由不同的法人实体负责经营管理。” 李虹含进一步表示,“子公司制不仅有利于彻底解决银行资产管理业务发展的诸多本质问题,对于银行本身而言也是一种高效的业务运作模式。”

  银行资管子公司脱离母行渠道所存在的影响,并非空穴来风。但对此,鲁政委认为,新的渠道也是机遇所在。“过去,银行体系内部的理财,其渠道只是母行;而现在,渠道将是整个理财市场所有的金融机构,甚至是有理财产品持牌代销资格的机构,远比过去要广。”

  鲁政委还表示,资管子公司并非一定要推荐来自母行的产品。“当资管公司从银行独立出来以后,银行本体已经完全沦为销售的通道。对‘受人之托,代客理财’信托义务而言,要在给定相同的风险下,为客户配置尽可能高的资产。这意味着银行本体的销售渠道未来会变成一个金融产品的‘超市’,要把合适的产品推荐给客人,而这些产品是从各个渠道来的。”

  转型也有利于风险的隔离。“资管业务是表外业务,风险更具有隐蔽性。设立资管子公司,可以建立起有效的风险隔离制度,在资管业务和银行其他主营业务之间牢固树立防火墙。” 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示。

  “这为风险隔离提供了制度基础。尽管在实践当中,银行也要对子公司承担一定责任,但与原来影子银行似的、在银行体内的运作方式相比,所承担的风险不可同日而语。”曾刚说。

  同时,子公司的成立有助于提升专业性。曾刚表示:“过去,银行理财被诟病最多的就是其资金池模式,这和资产管理的本质差距很大。它考验的不是银行资管的投资能力,而是银行的融资能力,偏离了资管的本源。子公司可以打破资金池的运作,使其往正确的方式发展。”

  “当资管在银行内部时,其薪酬体系、人员考核、管理模式及风险评估逻辑都是按照传统银行而非投资银行的模式来进行的,其资管属性难以建立。”曾刚进一步表示,“而独立有利于资管子公司面向市场,按照真正培养核心投资能力招募员工、设定相关机制等,可以真正提升银行系的资管专业能力。”

  此外,董希淼认为,此举有助于深化金融体制改革。“资管子公司设立后,在适当的时机,可根据业务发展需求,引入战略投资者,实施混合所有制改革,使国有资本和非国有资本在经营过程中实现优势互补,推动公司治理机制和架构优化。”

  不过,资管子公司成立之后如何定位,如何与银行内部业务部门开展竞争合作,仍需进一步探索。

  董希淼表示,结合国外资管子公司发展经验,未来资管子公司将会是一个开放式的综合服务平台。资管子公司不应局限于单一的产品部门或者客户部门,应更倾向于打造一个开放式的综合平台。

  “产品方面,资管子公司既可根据自身投研能力设计相应的资产管理产品,也可引入第三方发行的产品,为客户提供多样的资产管理产品和投资服务;客户方面,既可以为保险公司、中小金融机构等机构客户提供服务,也可以围绕行内高净值私人客户提供投资建议和财富管理服务等。”董希淼说。

  同时,他表示,资管子公司也要加大和母行业务部门、分行的合作,提供从资产管理到融资、融智等综合金融服务,通过产品和客户的联动、子公司与母公司的联动,成为真正的综合金融平台。

  值得注意的是,资管新规提出“资产管理产品应当在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等的地位”。对此,董希淼分析指出,这为资管子公司未来进入股票等资本市场预留了很大的想象空间。下一步,资管子公司将可能成为打通间接融资与直接融资的重要载体。

相关www.135hk.com

    无相关信息