LED板块4大概念股价值解析：德豪润达、勤上各有各优势【华会体育官方网站首页登录入口】

发布时间：2024-12-08 丨 浏览次数：

根据我国《半导体灯光产业发展规划》，到2015年，我国60W以上普通照明用白炽灯全部出局，LED功能性灯光产品市场渗透率约20%以上，LED景观灯光市场渗透率约80%以上。时隔日前精研主席钦点文化传媒板块之后，其沦为市场冷玉女的大受到影响，沦为了资金超大热点，涉及大部分的传媒股都经常出现了一波拉升行情，甚至很多个股经常出现了持续的涨停，造就市场一度经常出现了涨停潮。以下是LED板块四大企业估值评析。

　　个股点评：　　德豪润达：4吋生产能力优势可谓业绩拐点显露　　投资要点　　德豪润达现为国内唯一LED横向一体化企业。公司本为全球前三大小家电生产企业之一，在认识到LED节约能源产业的极大市场后，冷静通过收购方式迈入LED产业，并通过横向一体化战略较慢打造出较完整的产业集群，现在早已在LED外延、芯片、PCB、应用于、销售渠道上多方布局，忠诚向LED产业转型。公司现在持有人雷士照明27%股份，为其仅次于单一股东，受益于雷士工程渠道优势(3000网点)，预估2014年贡献营收将约10亿。　　4寸机生产能力优势获释，2014年将步入业绩拐点。

公司引入一批台湾资深技术团队，大幅度提高芯片与PCB工艺的良率与业绩，经我们实地调研找到，目前有58台MOCVD开工率为剩水位，芯片业绩5月营收突破亿元大关。在LED业务中，可细分为芯片/PCB/应用于三块子业务，根据我们预估LED芯片业务(不含外延片)受益于灯光市场需求及生产能力稼动率提高，2014年营收将约11亿，2015年挑战20亿。　　LEDPCB业务发力，加添营运柴火。经我们产业链检验，引入台湾团队已开始接到效益，产品品质与良率大幅度提高，40条封测线稼动率呈现出剩水位，三月营收多达2000万，在费用掌控与材料成本减少的情况下，我们预估清净利率有机会约双位数高于行业平均值。

另外，由于公司产品品质早已取得市场接纳，利用融合雷士渠道销售，目前月生产能力100KK剩水位运营且还在持续扩产，我们预估2014年底月生产能力将约200KK.　　LED业务飞来首次覆盖面积，给与强烈推荐评级。我们预计公司14-15年营收分别为44.5、63.2亿元，对应EPS分别为0.30、0.58元，动态估值分别为28.0/14.5倍。虽是LED产业后进者，但凭借着世界级生产设备与人才，配上横向一体化与大陆内具有辽阔的内需市场，我们寄予厚望公司在LED灯光时代的发展前景，首次覆盖面积，给与强烈推荐评级。

　　风险提醒：LED渗透率不约预期的风险；毛利率下降的风险等。　　诚上光电：最纯粹的LED灯光企业，LED大时代的领跑者　　目前户外灯光市场空间被高估。全球来看，美国户外灯光(路灯+隧道灯+屋顶盘灯)存量规模在2亿盏，日本户外灯光存量规模在3000万盏，中国户外灯光存量规模多达6000万盏(仅有广东大约400万盏)，按照5元/瓦价格测算，全球户外灯光更换空间超过几千亿元，近超强目前市场预期。

　　中国户外LED灯光刚跟上：目前仅有广东省在大规模推展户外灯光，且仅已完成一期200万盏规模，先前还有二期第一时间，其他省份以及全球户外灯光更换潮刚刚开始，以诚上近期产品价格来算，LED路灯单价早已近高于传统高压钠灯，全球户外灯光LED加快更换是大势所趋。

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